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    [LV.6]常住居民II

    xianxian520 发表于 2020-5-22 12:26:02 |显示全部楼层

    大体上讲,涉及到企业经营方面的事项都可以归为公司理财,这其中就包括企业的融资与企业的投资行为。对企业的融资与投资活动的分析构成了一级公司理财的主体内容,此外一级公司理财还涉及到公司治理(Corporate governance)以及公司营运资金的管理(Working capital management)。

    一级公司理财这门学科和多门学科都有联系,公司理财涉及到的财务指标分析,和财务FRA内容有重合,而在判断公司是否接受某项目投资时,涉及到NPV、IRR的计算则运用的是数量中货币时间价值的概念;公司的融资投资决策需要估计资本成本,其中估计权益资本成本用到的Golden growth model以及CPAM都是权益的重点内容;而债务资本成本又与固定收益有所关联,因此一级公司理财是一个和其他学科相关度较高的学科。

    从主体内容上来讲,第一大内容是公司的资本规划(Capital Budgeting),即基于NPV、IRR等指标进行项目投资决策;第二大内容是计算公司的融资成本,企业的融资渠道多样,如贷款、发债、普通股,优先股等,选择不同的渠道,融资成本也不同,这里就涉及到计算,需要考虑的细节较多;第三大内容是企业经营过程中由于固定成本的存在而带来的杠杆作用,也涉及到计算;第四大内容就是企业营运资本(Working capital)的管理。以上四大部分构成一级公司理财的主体内容,分别对应一级公司理财的4个Reading;此外还有一块内容是公司治理,涉及到比较多的细节概念。


    考纲和权重方面,2020年一级公司理财的权重、知识体系并没有发生变化,整体考纲没有太大变化,仅在Capital Budgeting增加了一点要求。








    学科框架

    前面提到过,一级公司理财涉及到4大部分内容,此外还有一块内容是关于公司治理的。以上5大块内容分别对应一级公司理财的5个Reading。

    第一个Reading

    Reading 31 Introduction to Corporate Governance and Other ESG Considerations这章涉及到的是公司治理方面的内容。在公司的经营过程中会出现各式各样的矛盾,如股东与管理层的矛盾(代理人问题),本章介绍了如何利用有效公司治理解决这些矛盾。这一章涉及到的概念比较多,以了解为主。虽然本章出现在公司理财这门学科的第一章,但是建议学习完本学科的其他章节之后,再学习本章。



    第二个Reading

    Reading 32 Capital Budgeting,这一章介绍了利用不同的方法来判断是否接受某一项目的投资,要重点掌握判断标准,以及各方法之间的优缺点对比。



    第三个Reading

    Reading 33 Cost of Capital,这一章的主线是对公司资金的来源核算其融资成本,这里会引入很多细节知识点,是估计融资成本时需要考虑的因素。



    第四个Reading

    Reading 34 Measures of Leverage,主要讲解企业经营中的杠杆作用,涉及到经营杠杆系数和财务杠杆系数,以及盈亏平衡点的计算,还要会分析杠杆对企业经营的影响等。



    第五个Reading

    Reading 35 Working Capital Management,这章内容是企业营运资本的管理,涉及到流动资金的管理、短期投资融资的管理、存货周转的管理等等。这章内容和一级的财务管理FRA关联较大。








    考试重难点

    一级公司理财的重点为:Reading 32项目决策方法,要理解各类判断指标并且比较各种方法的优缺点;Reading 33的重点为计算公司的融资成本,其中会涉及到较多的细节,如税盾的考虑、国家风险溢价的考虑等。Reading 34的重点就是理解并计算两类杠杆。Reading 35涉及到的财务指标要求理解其含义,并且会计算。此外公司治理的内容也不能轻视,需要记忆的细节较多。






    复习策略

    虽然一级公司理财这么学科与其他学科有一定的联系,但是一级公司理财这门学科内部各个Reading之间的独立性较大,对于公司治理这章内容,在学习之前需要了解公司治理是对哪些事项进行治理,因此建议在掌握了公司理财其他章节所学知识之后,最后进行公司治理这章的学习。由于这章的内容细节比较多,翻看原版书比较耗时,且不易总结出考点,因此这部分内容建议在看完视频的基础上直接做原版书课后题,并且把原版书课后题答案中的解释当作结论记忆。


    其他几章都涉及到计算,建议学习完一章的视频后,及时做原版书后对应习题,熟悉相关内容考察的角度,检查自己的知识点掌握程度。视频对知识点的讲解非常细致,但是也一定不能忽视做题的作用,看视频只是输入,要检测自己是否真正掌握知识点,就要有一定的输出。听课、做题,同时配合自己默写总结,可以达到事半功倍的效果。



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    GMT+8, 2020-6-3 04:10